Opinión: ¿Puede tener éxito el reinicio de la industria minera de Kirguistán? 

Silvercorp Metals está desarrollando los proyectos de oro Tulkubash y Kyzyltash en Kirguistán. Foto de : Silvercorp Metals

A medida que se acerca el año 2025, una delegación gubernamental de alto nivel de Kirguistán se reunió con inversionistas mineros en una sala de conferencias común y corriente en Londres para discutir una nueva iniciativa delicada: reiniciar las relaciones entre Kirguistán y el capital occidental.

Apenas cinco años después de arrebatarle el control de la mina de oro Kumtor a un operador norteamericano, las mismas potencias que impulsaron la nacionalización ahora están utilizando la creciente demanda de minerales críticos como una oportunidad para atraer a los inversores occidentales de regreso a Kirguistán. Esta audaz estrategia pondrá a prueba con qué rapidez y en qué medida se puede restaurar la confianza en una era de creciente nacionalismo de los recursos.

La confianza entre ambas partes es muy débil. En la saga Kumtor, el gobierno kirguís obtuvo el control de la mina de oro más grande del país de manos de la compañía minera canadiense Centerra Gold, que se convirtió en la cara del capital minero extranjero después de ingresar al país en el período post-soviético de los años 1990. Este incidente ha generado profundas preocupaciones entre los inversores sobre los derechos de propiedad y los riesgos políticos en Kirguistán.

Pero también ha expuesto acusaciones no deseadas de posible corrupción de alto nivel, destrucción ambiental y agotamiento de recursos, lo que ha dejado a muchos kirguís escépticos sobre la inversión extranjera en minería. Por lo tanto, cualquier reinicio debe ser políticamente factible en Bishkek, la capital, y al mismo tiempo garantizar a los inversores externos que los contratos se cumplirán y las disputas se resolverán sin interferencia política arbitraria.

Vendido en casa

La industria minera es un tema decisivo en la política de Kirguistán. La Revolución de los Tulipanes de 2005 derrocó al entonces presidente Askar Akaev, en gran parte porque fue acusado de vender la riqueza mineral de Kirguistán en beneficio de su familia y de las corporaciones mineras extranjeras.

El actual presidente Sadyr Japarov, por el contrario, saltó a la fama en 2013 al liderar una campaña de disturbios civiles destinada a nacionalizar a Kumtor y, en última instancia, impulsarlo a la presidencia en la revolución de 2020.

Como presidente cuyo movimiento nacionalista se basó en la oposición a la inversión occidental en minería, Japarov querrá evitar dos cosas en particular.

En primer lugar, se trata de acciones que evocan recuerdos de Kumtor. Para los proyectos respaldados activamente por el gobierno, esto presumiblemente significa que no habrá oro, ni desastres ambientales ni canadienses. En consecuencia, como parte del relanzamiento de la industria minera, hay un fuerte enfoque en los estándares ESG y la inversión en proyectos de minerales críticos, principalmente por parte de inversores del Reino Unido y Europa.

Esto no significa que la inversión canadiense en oro esté completamente descartada. En enero de este año, la empresa canadiense Silvercorp Metals pagó 160 millones de dólares para adquirir una participación del 70% en los proyectos mineros de oro Tulkubash y Kyzyltash de la empresa británica Chaarat Gold. Sin embargo, este acuerdo no fue promovido activamente por Bishkek e implicó el intercambio de un inversor extranjero por otro, en lugar de atraer un nuevo socio occidental al proyecto respaldado por el Estado.

Un segundo peligro potencial es que pueda parecer que el gobierno está entregando una vez más el control de los recursos minerales de Kirguistán a extranjeros sin proporcionar beneficios reales y de largo plazo para el país. Esta preocupación es evidente en la decisión del gobierno de mantener una participación del 30% en la inversión en Silvercorp Metals sin condiciones adicionales.

Esto probablemente también explique por qué los activos gubernamentales ofrecidos a los inversores occidentales son participaciones minoritarias, principalmente en depósitos polimetálicos de mediana vida. Estos depósitos implican una metalurgia compleja que pueden dominar los expertos occidentales, pero dejan el control final en manos de Kirguistán y ofrecen opciones de retirada en el mediano plazo si la opinión pública empeora.

En la práctica, sin embargo, es poco probable que tales soluciones sean necesarias: abandonar el capital chino (y, más importante aún, la mano de obra china) que domina los proyectos en Kirguistán probablemente sea políticamente popular.

Por lo tanto, según el primer criterio, el reinicio parece ser una medida bien planificada diseñada para ganar apoyo político interno, o al menos no provocar oposición.

Confiable en el extranjero

Lo que inspira confianza entre los votantes y políticos kirguisos es de importancia secundaria para los inversores que desean regresar al país. En cambio, se centrarán en la cobertura política, el atractivo de las inversiones y la protección legal.

El punto más poderoso es el componente político asociado al “reinicio”. En marzo de 2026, los ministros de Asuntos Exteriores de cinco países de Asia Central, incluido Kirguistán, visitaron Londres para conversar con el gobierno del Reino Unido, y la minería ocupaba un lugar destacado en la agenda. Hay una clara coincidencia de intereses.

Gran Bretaña busca asegurar el suministro de minerales críticos y contrarrestar la influencia rusa en Asia Central, mientras que los países de la región esperan desarrollar sus recursos minerales para beneficiar a sus ciudadanos y evitar volverse demasiado dependientes de sus poderosos vecinos del norte y del este.

Los proyectos propuestos también están bien seleccionados. En lugar de proponer megaproyectos de cobre u otras materias primas, Kirguistán propone una cartera de proyectos pequeños y medianos. En particular, los proyectos más pequeños pueden completarse rápidamente y requieren sólo costos de capital moderados. Esto abre buenas oportunidades para los inversores occidentales que estén pensando en volver a este mercado.

Sin embargo, la protección jurídica parece ser el aspecto más débil del proceso de renovación. Aunque los materiales de información para inversores hacen referencia a debates sobre la adopción del derecho consuetudinario inglés y el establecimiento de mecanismos de arbitraje independientes, todavía no existen nuevas protecciones para los inversores. Esto obliga a los inversores a depender de los tratados bilaterales de inversión existentes, cuando existen. Los inversores de la UE pueden esperar que se concluya un tratado moderno en 2024, mientras que los inversores del Reino Unido deben mirar al tratado de 1994. Los inversores canadienses, como ha descubierto Centerra, no tienen protección alguna en virtud de los tratados de inversión.

Es poco probable que los riesgos legales por sí solos descarrilen el proceso de reinicio. Sin embargo, determinarán qué tipo de inversores puede atraer Kirguistán y en qué condiciones estarán dispuestos a invertir capital.

Atractivo de nicho

Esta iniciativa fue cuidadosamente calibrada teniendo en cuenta la inestable política interna de Kirguistán. Centrarse en minerales críticos y hacer señales diplomáticas también es una estrategia inteligente para recuperar a los inversores occidentales. Sin embargo, dada la historia reciente de Kirguistán, es poco probable que este reinicio atraiga inmediatamente una cantidad significativa de capital de los principales mercados financieros.

Esto bien podría abrir la puerta a la primera oleada de inversores que asuman riesgos, probablemente procedentes de empresas mineras especializadas.

No será barato. Los inversores que comprendan los riesgos reducirán significativamente el valor de los activos de Kirguistán. Pero si Bishkek está dispuesto a aceptar ese precio, y si los primeros proyectos reciben licencia, se operan y se venden sin interferencia política, el país puede restaurar su reputación como jurisdicción minera internacional y allanar el camino para inversiones a gran escala en industrias importantes.